內(nèi) 容 簡 介
本書在比較系統(tǒng)、完整地介紹金融工程基本理論和基本方法的基礎(chǔ)上，突出金融工程課程教學(xué)的邏輯主線，增強教材的可讀性，使學(xué)生能夠比較迅速、準確地把握金融工程學(xué)課程的核心內(nèi)容和學(xué)科邊緣。本書共分十五章。第一至十一章介紹遠期、期貨、期權(quán)以及互換等衍生工具的基本概念、性質(zhì)和分類，以及各類金融衍生工具的市場運作原理和操作方法。對每一種衍生工具都按照套期保值、套期圖利與投機三個層面進行較為詳盡的討論和分析。第十二章介紹程序化交易與統(tǒng)計套利的基本原理和方法。第十三至十五章講授衍生產(chǎn)品B-S定價模型與數(shù)值求解方法，主要包括期權(quán)二叉樹定價求解模型、隱性和顯性有限差分方法等。在各章結(jié)尾，配有衍生產(chǎn)品“風(fēng)險警示錄”案例。本書從結(jié)構(gòu)安排上，凸顯了“先基本概念，再市場操作，后理論定價”的教學(xué)邏輯主線以及由淺入深、重在應(yīng)用的編寫特點。為便于學(xué)習(xí)和掌握，每章前附有章前導(dǎo)讀、重點及難點提示、關(guān)鍵詞，章末列示了各章的內(nèi)容小結(jié)以及配套習(xí)題。
本書是面向普通高等院校經(jīng)濟、金融類專業(yè)的本科學(xué)生使用的金融工程學(xué)課程的基礎(chǔ)教材，也可供其他非經(jīng)濟類本科學(xué)生及研究生選修學(xué)習(xí)使用。
第2版前言
本書自2011年出版發(fā)行以來，得到一批高等院校經(jīng)濟、金融等專業(yè)學(xué)生和教師的廣泛關(guān)注。作者陸續(xù)為使用單位提供了課件、試卷及其標準答案等配套資源。根據(jù)各院校反饋的使用信息，本次教材修訂工作主要集中在以下幾個方面。
(1) 更新修訂第1版的漏誤。對第1版中出現(xiàn)的打印、排版、表述方面的問題和錯誤進行了全面排查和更正。
(2) 對教材進行大幅度“瘦身”，刪減12萬字左右，以確保教材內(nèi)容組織的“主流性”、“經(jīng)典性”和嚴謹性，以幫助學(xué)生更迅速把握本學(xué)科精髓，達到“學(xué)有所獲、學(xué)以致用”的目的。
(3) 對第1版中的所有圖形進行了重新制作，尤其是期權(quán)組合以及互換交易與定價等章節(jié)的圖形作了全新制圖，使得教材中的示意圖能更清晰、準確地反映授課要點與內(nèi)容，增強教材的可讀性，有助于學(xué)生提高學(xué)習(xí)興趣和學(xué)習(xí)效率。
(4) 對遠期合約的講授內(nèi)容安排作了全新結(jié)構(gòu)及內(nèi)容調(diào)整。按照遠期利率協(xié)議、遠期外匯協(xié)議、遠期外匯綜合協(xié)議以及掉期交易的章節(jié)順序，分別完成原理闡述、市場功效、運用舉例的內(nèi)容陳述。這種按工具性質(zhì)不同的“縱向”內(nèi)容組織，更有利于教師概念講授和學(xué)生學(xué)習(xí)內(nèi)容記憶。
(5) 更為詳盡地闡述、補充了在中性風(fēng)險條件下求解期權(quán)定價的推導(dǎo)過程。對期權(quán)定價公式的歐式向美式、無收益向有收益、股票期權(quán)向股指期權(quán)、外匯期權(quán)等方面的內(nèi)容做了精簡優(yōu)化編排。
(6) 對第十四章二叉樹模型和顯性與隱性有限差分法在講述方式和內(nèi)容安排上做了全面更換，使結(jié)構(gòu)更緊湊、邏輯更嚴謹。全部定價計算舉例都已在Excel軟件上編程實現(xiàn)。
(7) 將原“第十二章衍生產(chǎn)品合成定價技術(shù)概述”更換為“第十二章程序化交易與統(tǒng)計套利”。更新的目的主要是為了及時反映現(xiàn)代金融市場交易高級化的主流趨勢——程序化交易。希望讀者通過本章學(xué)習(xí)掌握程序化交易的基本內(nèi)涵、原理和具體實現(xiàn)方法。
(8) 在每章結(jié)尾，新增“風(fēng)險警示錄”案例資料，共計15篇約8萬字，以反映金融衍生工具的“既可載舟亦可覆舟”的“雙刃劍”特性，目的是強化衍生產(chǎn)品市場交易者和決策者的風(fēng)險意識。
作者寫作初衷是期望為廣大讀者解答所謂3W1H問題：金融衍生工具What(是什么)，When(何時使用)，Where(在哪使用)，How(如何使用)。如果廣大讀者在使用過程中能有所收獲，那么本教材的寫作目的就實現(xiàn)了，筆者將為之感到欣慰！
由于作者水平有限和時間倉促，修訂版中仍然難免存在疏漏和不足，敬請廣大師生和讀者批評、指正。
吳 可
湖北武漢 華中科技大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院
前 言
現(xiàn)代經(jīng)濟金融流通的全球化加劇了風(fēng)險波動的力度和規(guī)模，強化了企業(yè)風(fēng)險意識。而現(xiàn)代金融理論與金融監(jiān)管制度的豐富與完善，更提升了公司風(fēng)險規(guī)避的理念。尤其是現(xiàn)代計算機技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和通信技術(shù)應(yīng)用的普及化、高級化使得公司風(fēng)險管理達到個性化、精細化和時效化。因此，現(xiàn)代公司風(fēng)險管理的專業(yè)化、市場化是公司風(fēng)險管理的必然趨勢，即所謂建立金融工程市場。金融工程(公司風(fēng)險規(guī)避)市場是指以實現(xiàn)公司金融風(fēng)險管理的社會化、專業(yè)化為宗旨，由專業(yè)公司以利率、匯率、股票指數(shù)等為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品以及衍生產(chǎn)品的組合為手段，對企業(yè)、公司提供個性化風(fēng)險控制規(guī)劃及管理方案。也就是說，公司經(jīng)營風(fēng)險不再只是個別公司、個別財務(wù)人員的事情，而是風(fēng)險管理走向市場，到市場上尋求風(fēng)險管理的“產(chǎn)品”，即購買公司風(fēng)險控制的方案。隨著這項業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，美國在1991年注冊組成了“金融工程師協(xié)會(AAFE)”。目前，金融工程市場上活躍著一批由公司會計師、稅收會計師、公司律師和證券律師組成的金融工程小組、互換公司等專門從事公司風(fēng)險規(guī)避方案設(shè)計的金融工程公司，為客戶提供的各種方案。這些公司在產(chǎn)品的實現(xiàn)中會收取一定的費用，從而使得公司風(fēng)險管理社會化、市場化。這些公司開創(chuàng)了眾多以權(quán)益資產(chǎn)和以債券資產(chǎn)為基礎(chǔ)的特色風(fēng)險控制產(chǎn)品。
值得一提的是，在2007年末2008年初由美國次級貸款引發(fā)的全球金融危機，使得“衍生產(chǎn)品”讓地球人“大開眼界”。無論是金融專業(yè)、經(jīng)濟專業(yè)，還是非金融、非經(jīng)濟專業(yè)的人，幾乎都知道了“衍生產(chǎn)品”這個詞。但這次金融衍生產(chǎn)品反其道而行之，掀開了它“風(fēng)險規(guī)避利器”的“曼妙頭蓋”，百倍千倍地瘋狂復(fù)制與放大金融風(fēng)險，用衍生產(chǎn)品所獨有的“復(fù)興與復(fù)仇”的“雙刃劍”，脅迫美國地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)巨頭，推倒了全球金融經(jīng)濟的多米諾骨牌，使整個世界經(jīng)濟兩年之后仍然在低谷萎靡、徘徊。盡管如此，我們沒有任何理由因美國濫用衍生產(chǎn)品創(chuàng)新和金融監(jiān)管缺失所造成的世界危機來禁令遏制衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展。相反，處在初級金融市場進程中的中國，更是需要建立健全金融市場體系、豐富市場交易品種以及金融創(chuàng)新科學(xué)機制，使我國金融市場日趨成熟、健康。而正是由于這場來勢洶洶、史上罕見的全球經(jīng)濟金融危機，使我們有可能引前車之鑒、借他山之石，以更短的時間和更短的行程，完成建立與國際發(fā)達市場同步的高效、完備金融市場的使命。
我國金融工程、金融衍生產(chǎn)品及市場目前還處在一個引進、研究探索的初級發(fā)展階段。公司經(jīng)營風(fēng)險管理還只是一般管理理念的水平，是財務(wù)主管部門的基本職能。公司風(fēng)險管理沒有走向市場化和社會化。實際上任何營利性公司的管理都是有風(fēng)險的。企業(yè)從資金籌措、項目投資、項目實施、資金周轉(zhuǎn)到市場銷售以及利潤分配等各個環(huán)節(jié)都存在不確定因素，都會面臨利率風(fēng)險、物價波動風(fēng)險、匯率風(fēng)險、通脹風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、投資風(fēng)險、資產(chǎn)重組風(fēng)險、流動性風(fēng)險。目前只不過是這種公司風(fēng)險管理內(nèi)務(wù)化了，以類似作坊式的、分散的，甚至非專業(yè)性質(zhì)的方式進行。但是經(jīng)濟的全球化、規(guī)模化、多樣化、復(fù)雜化使得風(fēng)險管理內(nèi)務(wù)化已經(jīng)不能滿足市場發(fā)展的需要，走向社會化、市場化是必然的趨勢。從金融衍生產(chǎn)品市場的供給以及公司風(fēng)險管理需求兩個方面來考慮，風(fēng)險管理需求市場是存在的，而且是巨大的；而衍生產(chǎn)品供給市場是主動的，但又是短缺的或極為短缺的。因此有必要構(gòu)架、培育我國的金融衍生產(chǎn)品市場，加速培育一大批熟知金融風(fēng)險管理理論、懂得金融創(chuàng)新技術(shù)和市場風(fēng)險對沖與套利技巧的高級金融風(fēng)險管理人才。金融市場的發(fā)展正如人與生俱來要穿衣一樣，從遮羞蔽體、保暖御寒的基本需求到質(zhì)地考究、款式新穎、色調(diào)高雅、經(jīng)濟時尚、多樣化可選擇性的高層次需求，公司風(fēng)險管理的社會化、專業(yè)化、市場化，正是公司風(fēng)險管理由初級走向高級的必然趨勢。
在金融工程市場化的過程中，“金融衍生產(chǎn)品保值與套利技術(shù)”或“金融工程學(xué)”等課程的主要任務(wù)是，闡述金融創(chuàng)新原理、衍生工具特性及衍生產(chǎn)品市場運作方式，通過大量的案例和實例分析闡明金融風(fēng)險對沖與套利技術(shù)技巧。高質(zhì)量的金融衍生產(chǎn)品學(xué)術(shù)專著與教材對于培養(yǎng)和儲備一大批適合金融市場快速發(fā)展要求的高級人才來說是極為重要的。“金融工程學(xué)”及“金融衍生產(chǎn)品保值與套利技術(shù)”等課程在湖北武漢華中科技大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系開設(shè)十年有余，授課老師均有豐富的教學(xué)經(jīng)驗，本書就是本院授課老師在集多年教學(xué)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上結(jié)出的碩果。本書講授了期權(quán)、期貨、遠期以及互換等金融衍生工具的基本原理和市場操作方法。本書編寫的目的是使公司財務(wù)人員及其決策管理者掌握保值套利與投機的技巧以化解公司可能面臨的風(fēng)險。本書回答了衍生產(chǎn)品工具保值套利的3W1H問題，即What(哪些工具可用)，When(什么時候使用)，Where(在哪使用)，How(如何使用)。本書是一本金融工程學(xué)的入門教材，可供普通高等院校的經(jīng)濟、金融類專業(yè)的本科生使用，也可作為非經(jīng)濟類專業(yè)的本科、研究生自學(xué)用書；對于任職于一般企業(yè)公司、金融保險業(yè)等的財務(wù)人員、高層管理決策者也是一本實用價值較高的參考書。
本書較其他同類書而言有以下特點。
1. 突出金融工程教學(xué)邏輯主線
本書的重要特色是：在比較系統(tǒng)、完整地介紹金融工程基本理論和基本方法的基礎(chǔ)上，突出金融工程課程教學(xué)的邏輯主線，增強教材的可讀性，使學(xué)生能比較迅速、準確地把握金融工程學(xué)課程的核心內(nèi)容和學(xué)科邊緣。
2. 理論闡述系統(tǒng)完整，重在應(yīng)用
本書對每一種衍生工具都按照套期保值、套利與投機三個層面的原理及方法作了較為詳盡的闡述，并附加了實例，尤其對金融工程的風(fēng)險覆蓋技術(shù)、衍生工具創(chuàng)新技術(shù)、衍生工具的定價技術(shù)作了系統(tǒng)介紹，力求做到概念闡述清晰、操作方法明確、舉例豐富得當。
3. 集多年教學(xué)經(jīng)驗之成，為學(xué)生解惑
本書是集十余年金融工程教學(xué)經(jīng)驗和教學(xué)成果之成。書中的相當一些資料來自作者課堂教學(xué)體會。尤其是對學(xué)生提問最多、教學(xué)難度大的章節(jié)或原理、方法作了較為詳盡的討論和闡述。比如：遠期合約市場遵循哪些操作規(guī)程步驟？為什么要對衍生產(chǎn)品定價，其定價意義是什么？衍生產(chǎn)品定價與市場交易價格之間的關(guān)系是什么？等等。強調(diào)衍生工具的應(yīng)用，解決學(xué)生學(xué)習(xí)中的疑惑是本書的根本目的。
4. 補充完善其他教科書的漏缺
本書對一些教科書中的錯誤之處作了必要更正，并對一些重要漏缺內(nèi)容作了補充、完善。比如，金融工程與金融創(chuàng)新關(guān)系；金融衍生產(chǎn)品與金融工程關(guān)系；衍生產(chǎn)品定價意義及應(yīng)用；遠期合約實際交易方式與報價方式；期權(quán)組合策略中圖解錯誤和漏缺的修改、補充；期貨基差風(fēng)險的數(shù)理分析等。
本書由吳可編著。其間，簡志宏、田映華教授給予了多方面的寶貴建議和大力支持。闕躍輝、王饒璇、徐凱、毛瑋芳等研究生在本書校對方面做了大量工作。在此對他們?yōu)楸緯龅呢暙I以及辛勤工作表示衷心的感謝！感謝華中科技大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院各位領(lǐng)導(dǎo)在教材編寫和出版過程中所給予的大力支持。在本書的編寫過程中，借鑒參考了相關(guān)的同門同類專著、教材和文獻資料，在此一并向各位專家、作者表示由衷的致謝！
由于我們水平有限，書中難免存在不足之處，敬請廣大師生和讀者批評、指正。
編 者
目 錄
第一章 導(dǎo)論 1
第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品概述 2
一、金融與金融風(fēng)險 2
二、金融衍生產(chǎn)品的概念與分類 3
三、普通金融衍生產(chǎn)品 5
四、復(fù)雜金融衍生產(chǎn)品 9
第二節(jié) 金融工程與金融創(chuàng)新內(nèi)涵比較 10
一、金融工程與金融衍生產(chǎn)品 10
二、金融工程與金融創(chuàng)新 11
三、金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新與完備市場 13
第三節(jié) 金融工程的定價技術(shù)與分析
方法 14
一、金融衍生產(chǎn)品定價的概念 14
二、無套利定價方法 14
三、結(jié)構(gòu)化分析技術(shù) 16
四、利率的計息方式 21
第四節(jié) 金融衍生產(chǎn)品的市場功效 22
一、金融衍生產(chǎn)品的保值功效 22
二、金融衍生產(chǎn)品的投機功效 23
三、金融衍生產(chǎn)品的套利功效 23
第五節(jié) 金融衍生產(chǎn)品發(fā)展概述 24
一、國際金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展簡介 24
二、我國金融衍生產(chǎn)品發(fā)展概述 26
風(fēng)險警示錄——金融衍生工具：金融
危機多米諾骨牌的推手 27
本章小結(jié) 30
思考與練習(xí) 31
第二章 遠期交易保值與套利技術(shù) 33
第一節(jié) 遠期合約概念及交易方式 34
一、遠期合約的基本概念 34
二、遠期市場交易方式 37
第二節(jié) 遠期利率協(xié)議 37
一、遠期利率協(xié)議概念 38
二、遠期利率交易報價 40
三、遠期利率協(xié)議應(yīng)用 43
第三節(jié) 遠期外匯協(xié)議 46
一、遠期外匯協(xié)議的基本概念 46
二、遠期外匯協(xié)議報價 47
三、遠期外匯協(xié)議應(yīng)用 51
第四節(jié) 遠期外匯綜合協(xié)議 53
一、遠期外匯綜合協(xié)議的基本概念 53
二、遠期外匯綜合協(xié)議結(jié)算金 55
三、遠期外匯綜合協(xié)議SAFE報價 56
四、遠期外匯綜合協(xié)議應(yīng)用 58
第五節(jié) 掉期交易技術(shù) 60
一、掉期交易的含義和特征 60
二、掉期交易的分類 61
三、外匯掉期的報價 62
四、掉期交易的應(yīng)用 63
風(fēng)險警示錄——中信泰富事件 64
本章小結(jié) 66
思考與練習(xí) 67
第三章 期貨交易原理與運作方式 69
第一節(jié) 期貨市場 70
一、期貨合約概述 70
二、期貨合約的種類 73
三、期貨市場的功能 73
第二節(jié) 期貨市場的規(guī)則與運行機制 75
一、期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 75
二、期貨合約的標準化 77
三、期貨市場的交易機制 79
四、期貨交易的流程和行情報價 83
第三節(jié) 期貨市場套期保值策略 86
一、套期保值的概念及作用 86
二、套期保值的原理 88
三、套期保值率的計算方法 89
四、套期保值的基差風(fēng)險分析 93
五、套期保值應(yīng)用舉例 96
第四節(jié) 期貨市場套期圖利策略 97
一、套期圖利的概念 97
二、套期圖利的原理 98
三、套期圖利的市場應(yīng)用 99
第五節(jié) 期貨市場投機交易策略 103
一、期貨投機交易的基本特點 103
二、期貨投機交易者的分類 104
三、期貨投機交易的操作方式 104
風(fēng)險警示錄——日本住友商社銅期貨
巨虧 106
本章小結(jié) 108
思考與練習(xí) 109
第四章 利率期貨保值與套利技術(shù) 111
第一節(jié) 利率期貨市場概述 112
一、利率期貨概述 112
二、利率期貨交易功能 113
第二節(jié) 利率期貨合約 115
一、利率期貨合約的構(gòu)成 115
二、短期利率期貨合約 118
三、中、長期利率期貨合約 120
第三節(jié) 利率期貨合約報價 124
一、短期國庫券期貨合約報價 124
二、歐洲美元期貨合約報價 126
三、中、長期國債期貨合約報價 127
第四節(jié) 利率期貨應(yīng)用 132
一、利率期貨套期保值技術(shù) 132
二、利率期貨套期圖利技術(shù) 135
三、利率期貨投機技術(shù) 137
風(fēng)險警示錄——“327”國債事件 138
本章小結(jié) 140
思考與練習(xí) 141
第五章 股指期貨保值與套利技術(shù) 145
第一節(jié) 股指期貨市場概述 146
一、股指期貨的概念 146
二、股價指數(shù)期貨交易的特點 147
第二節(jié) 股指期貨標的——股價指數(shù) 148
一、股價指數(shù)概述 148
二、金融市場著名股票指數(shù) 149
三、我國滬深300指數(shù)簡介 151
第三節(jié) 股指期貨合約要項與市場
規(guī)則 152
一、股指期貨合約要項 152
二、股指期貨合約樣式 153
三、股指期貨市場交易指令 154
四、股指期貨市場運作規(guī)則 155
第四節(jié) 股指期貨保值與套利應(yīng)用 157
一、股指期貨套期保值技術(shù) 157
二、股指期貨套期圖利技術(shù) 158
三、股指期貨投機技術(shù) 161
風(fēng)險警示錄——美國奧蘭治縣破產(chǎn)案 162
本章小結(jié) 165
思考與練習(xí) 165
第六章 外匯期貨保值與套利技術(shù) 167
第一節(jié) 外匯期貨市場概述 168
一、外匯與匯率 168
二、外匯期貨定義及內(nèi)涵 173
第二節(jié) 外匯期貨合約概述 174
一、外匯期貨合約 174
二、外匯期貨合約價格 178
三、外匯期貨交易結(jié)算與交割 180
第三節(jié) 外匯期貨保值套利應(yīng)用 182
一、外匯期貨套期保值技術(shù) 182
二、外匯期貨套利技術(shù) 185
三、外匯期貨投機技術(shù) 187
風(fēng)險警示錄——國際游資狙擊泰銖
事件 188
本章小結(jié) 190
思考與練習(xí) 191
第七章 期權(quán)交易基本原理與操作
方式 193
第一節(jié) 期權(quán)概念及其收益風(fēng)險分析 194
一、期權(quán)的基本概念 194
二、期權(quán)合約的基本要素 197
三、期權(quán)的收益與風(fēng)險分析 198
第二節(jié) 期權(quán)分類及其屬性 200
一、按標的品種分類期權(quán) 200
二、按內(nèi)在價值狀態(tài)分類期權(quán) 201
三、按合約要項可變性分類期權(quán) 202
四、按有無擔保分類期權(quán) 204
五、按交易場所分類期權(quán) 204
第三節(jié) 期權(quán)市場運作 205
一、期權(quán)市場組織形式 205
二、期權(quán)交易所交易制度 206
三、期權(quán)交易所清算制度 211
四、期權(quán)交易流程與了結(jié)方式 213
第四節(jié) 金融期權(quán)工具的一般應(yīng)用 214
一、期權(quán)市場基本操作策略 214
二、金融期權(quán)一般應(yīng)用舉例 216
風(fēng)險警示錄——美國國際集團AIG
危機事件 217
本章小結(jié) 220
思考與練習(xí) 220
第八章 期權(quán)價值構(gòu)成及其邊界
分析 223
第一節(jié) 期權(quán)價值構(gòu)成 224
一、期權(quán)的內(nèi)在價值 225
二、期權(quán)的時間價值 226
三、期權(quán)價格的影響因素 228
第二節(jié) 期權(quán)價值邊界 231
一、歐式期權(quán)價值邊界 231
二、美式期權(quán)價值邊界 234
第三節(jié) 期權(quán)價格曲線圖 238
一、看漲期權(quán)價格曲線 238
二、看跌期權(quán)價格曲線 239
第四節(jié) 期權(quán)平價公式 240
一、歐式期權(quán)平價公式 240
二、美式期權(quán)平價關(guān)系 241
風(fēng)險警示錄——法國興業(yè)銀行巨虧案 242
本章小結(jié) 243
思考與練習(xí) 244
第九章 期權(quán)組合保值套利策略 247
第一節(jié) 期權(quán)回報與盈虧現(xiàn)金流分析 248
一、股票和債券的回報及盈虧
分析 248
二、遠期和期貨的回報和盈虧
分析 250
三、期權(quán)的回報和盈虧分析 250
第二節(jié) 期權(quán)與期貨組合套利策略 251
一、期權(quán)與期貨合成保底策略 252
二、期權(quán)與期貨合成封頂策略 253
三、期權(quán)合成期貨策略 254
第三節(jié) 價差期權(quán)組合套利策略 255
一、垂直價差期權(quán)合成套利策略 255
二、水平價差期權(quán)組合套利策略 259
三、對角價差期權(quán)組合套利策略 261
第四節(jié) 蝶式價差期權(quán)組合套利策略 262
一、頂?shù)狡跈?quán)合成Λ形價格
區(qū)間保護 262
二、底蝶式期權(quán)合成V形外價格
區(qū)域保護 264
第五節(jié) 看漲與看跌期權(quán)組合套利
策略 265
一、跨式期權(quán)組合策略 265
二、落式期權(quán)組合策略 267
三、吊式期權(quán)組合策略 268
四、寬跨式期權(quán)組合策略 270
五、箱式期權(quán)組合策略 271
第六節(jié) 期權(quán)組合保值套利應(yīng)用 272
一、管理利率風(fēng)險：利率上限與
利率下限 272
二、管理匯率風(fēng)險：匯率雙線與
匯率走廊 276
三、管理股票風(fēng)險：股票保險與
股票雙限 277
風(fēng)險警示錄——中航油事件 279
本章小結(jié) 281
思考與練習(xí) 282
第十章 金融互換保值與套利技術(shù) 285
第一節(jié) 金融互換市場與互換原理 286
一、金融互換基本概念 286
二、互換市場 288
三、互換交易原理 292
第二節(jié) 利率互換交易 294
一、利率互換的概念及類型 294
二、利率互換的報價 296
三、利率互換的一般應(yīng)用 296
第三節(jié) 貨幣互換交易 298
一、貨幣互換概念與功能 298
二、貨幣互換的一般應(yīng)用 299
第四節(jié) 金融互換保值套利技術(shù)應(yīng)用 302
一、應(yīng)用互換對負債項目管理 302
二、應(yīng)用互換對資產(chǎn)項目管理 304
第五節(jié) 高級互換應(yīng)用與新型互換
發(fā)展 306
一、高級互換應(yīng)用 306
二、新型互換簡介 310
風(fēng)險警示錄——寶潔利率互換巨虧
事件 311
本章小結(jié) 313
思考與練習(xí) 314
第十一章 結(jié)構(gòu)化衍生產(chǎn)品價值分析 317
第一節(jié) 結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品概述 318
一、結(jié)構(gòu)化衍生產(chǎn)品概念及特點 318
二、結(jié)構(gòu)化衍生產(chǎn)品產(chǎn)生與發(fā)展 321
第二節(jié) 權(quán)益資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 323
一、股權(quán)附加互換的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 323
二、股權(quán)附加期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 324
第三節(jié) 債務(wù)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 324
一、債券附加遠期合約的結(jié)構(gòu)化
產(chǎn)品 325
二、債券附加互換協(xié)議的結(jié)構(gòu)化
產(chǎn)品 325
三、債券附加期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 327
風(fēng)險警示錄——德國MG石油期貨
事件 332
本章小結(jié) 333
思考與練習(xí) 334
第十二章 程序化交易與統(tǒng)計套利 335
第一節(jié) 程序化交易系統(tǒng) 336
一、程序化交易概述 336
二、程序化交易系統(tǒng)設(shè)計 337
三、程序化交易的特點 340
四、程序化交易的風(fēng)險分析 341
第二節(jié) 跨品種統(tǒng)計套利基礎(chǔ)理論 342
一、期貨跨品種套利 342
二、統(tǒng)計套利原理 342
三、統(tǒng)計套利策略模式 343
四、協(xié)整檢驗方法 344
